“牵手”辛选直播首秀反响等闲，孩子王的逆境：线下筹画承压，首创高管减抓套现超6亿

证券之星 陆雯燕

12月18日，母婴童龙头企业(301078.SZ)与网罗头部主播辛巴合营后首场直播崇拜出手，但在二级阛阓上，A股大盘普涨的情况下，孩子王12月18日仍以0.33%的跌幅收盘，12月19日，孩子王不绝收跌2.17%。

证券之星属目到，孩子王与辛选近来动作通常，从建立合伙公司到电商直播，孩子王欲通过网罗头部主播的影响力布局母婴产物直播电营业务。一系列动作背后，孩子王2021-2023年承接三年净利润堕入负增长，筹画事迹承压。本年前三季度，公司录得营收、净利双增，但从上半年数据来看，也曾难以解脱店均收入与门店坪效下滑的隐忧。在电商渠说念连忙发展之际，寻求与头部主播的合营或是孩子王当下的破局步履，但与辛选的合营能带来几许遐想仍待技艺考验。当下，孩子王濒临着被原始股东接踵减抓的疾苍凉境。

直播首秀颓败完了

12月18日中午十二点，辛选直播一姐蛋蛋开启了孩子王母婴专场直播，这亦然两边在电商直播方面初次尝试合营，但产物销量却不足预期。

孩子王旗下包括婴幼儿服装、雪地靴、儿童牙刷等多款产物均参与了直播，但有投资者在股吧暗示，说是孩子王专场，成果销量大的齐是别的企业，跟预期差距太大。据新黄河报说念，孩子王有多款产物参与这次直播，包括婴幼儿服装、雪地靴等，但销量大多较低，部分只消个位数。扫尾今日17:20，直播热卖榜单前十名中，仅有一款孩子王自营的儿童牙刷，且销量仅为3.9万件，低于其他品类的热销产物。

证券之星属目到，在这次直播之前，孩子王就与辛选通常开启本钱来回。12月4日，辛巴携团队现身南京，在孩子王实控东说念主汪开国、孩子王长入首创东说念主兼CEO徐伟宏等的追随下参不雅了孩子王线下旗舰店，就计谋合营相关进行了深远雷同。而早在本年10月，孩子王还与广东辛选控股有限公司(下称“辛选控股”)建立了合伙公司，被外界解读为两边合营跨出了本色性一步。

把柄10月7日发布的公告，孩子王拟与辛选控股合伙建立杭州链启将来有限牵累公司(下称“链启将来”)，合伙公司注册本钱1000万元，由孩子王抓股33%，汪开国、总司理徐卫红、董秘侍光磊分离抓股5%、4%、3%。投资完成后，链启将来将成为孩子王控股子公司。

天眼查表现，辛选控股由广州辛选投资有限公司(以下简称“辛选投资”)抓股99%，辛巴手脚实控东说念主，抓有辛选投资95%股份。链启将来的股东名单中，辛选主播团队“大总管”郑伽柏、蛋蛋(杨润心)亦有参股。

孩子王在调研行径中暗示，本次合营对两边具有很强的意旨，一是施展两边上风，完伙同营共赢；二是革命营业业态，推动行业发展。两边将伙同各自的中枢上风，加强在供应链、电商直播、全渠说念等方面的合营，鞭策新家庭电商直播零卖及线下新零卖业务，推动线上线下深度和会一体化发展。

然则，手脚公世东说念主物，辛巴的负面争议却颇多，其屡次被封禁又屡次复出，孩子王联手辛选或存在一定舆情风险。此前，辛巴就因直播售卖“假燕窝”事件而饱受诟病。11月29日，辛巴在快手平台的复播首秀因施行一款乳铁卵白产物涉嫌缺陷宣传，遭到广州市白云区阛阓监督处理局的立案打听。对孩子王而言，辛巴的个东说念主IP虽然能带来流量红利，但也可能为其负面口碑所拖累。

孩子王线下筹画承压

贵寓表现，孩子王于2021年上市，主要从事母婴童商品零卖及升值做事，是一家革命型亲子家庭全渠说念做事提供商。扫尾本年6月30日，孩子王已在天下21个省(市)开设了1035家门店。此外，公司还打造了包括转移端APP、微信公众号、小门径、微商城等在内的线上平台，同期通过公域平台快速发展直播、云仓销售等，并实施DTC精确营销，全力鞭策线上业务发展。

由于母婴阛阓竞争方式的变化以及出身率下落等要素，连年来母婴阛阓出现萎缩，孩子王的事迹也遭受冲击。2021-2023年，孩子王分离完结营收90.49亿元、85.2亿元、87.53亿元，同比增长8.3%、-5.84%、2.73%；对应归母净利润分离为2.02亿元、1.22亿元、1.05亿元，同比下落48.44%、39.44%、13.92%。2022年，孩子王一度堕入营收净利双降的境地。

面对事迹漏洞，孩子王积极伸开自救，于前年6月以10.4亿元现款受让乐友海外营业集团有限公司(下称“乐友海外”)65%股权。乐友海外总部位于北京，是我国母婴童行业大型连锁零卖龙头企业之一。孩子王称，本次交易在阛阓布局方面十分是朔方地区造成较强的互补效应，同期关于公司干涉北京、拓展朔方阛阓奠定基础。11月21日，孩子王文告将不绝加码收购乐友海外剩余35%股权，收购价为5.6亿元。

民生证券研报表现，本年前三季度，乐友海外呈现褂讪发展态势，完结营业收入11.89亿元，净利润7001.17万元。在乐友海外的加抓下，前三季度孩子王完结营收67.98亿元，同比增长7.1%；对应归母净利润1.31亿元，同比增长12.24%。

证券之星属目到，孩子王事迹回弹背后隐忧尤在。半年报表现，乐友海外本年上半年的门店坪效与店均收入分离为5803.71元/平日米、141.53万元，官方莫得走漏增速情况。但孩子王门店(不含乐友海外)的压力却在加重，其上半年门店坪效2715.78元/平日米，同比下滑13.37%；店均收入622.36万元，同比下滑14.31%。

比较线下门店承压，孩子王线上施展较好。其上半年母婴商品线上销售收入18.22亿元，占母婴商品销售收入比重为46.04%，较前年同期增长19.32%。其收入主要来自自建销售平台，达到14.56亿元，第三方销售平台收入为3.66亿元。

在渠说念方面，传统的母婴专卖店、商超级线下渠说念仍然占据蹙迫地位，但电商平台、外交电商等新兴渠说念也在快速发展。在门店坪效和店均收入增长承压的情况下，孩子王亟待通过与辛巴的合营绽开线崇高量。

原始股东轮替减抓

证券之星属目到，尽管前三季度事迹回暖，但孩子王仍遇到股东接二连三的减抓。

11月26日，孩子王发布公告称，南京千秒诺创业投资合伙企业(有限合伙)(下称“南京千秒诺”)拟通过契约转让花式将其抓有的6291.62万股股份以10元/股的价钱转让给上海一村投资处理有限公司(代表一村辛将来私募证券投资基金)，转让股份占孩子王总股本的5%。

据了解，南京千秒诺是孩子王的发起东说念主之一，股份公司建立地通过净金钱折股的花式出资1.28亿元。扫尾本年三季度末，南京千秒诺位列孩子王第二大股东，为控股股东江苏博想达企业信息相干有限公司(下称“江苏博想达”)的一致步履东说念主，而江苏博想达由汪开国全资抓有。

公告表现，本次南京千秒诺契约转让的5%股份为原董事、高管沈晖、何辉、吴涛三东说念主共波折抓有的4.6391%上市公司股份，以及徐卫红波折抓有的0.3609%上市公司股份。

证券之星属目到，上述四东说念主均是南京千秒诺背后的股东，亦然孩子王首创级元老。不外在2022年，沈晖、何辉、吴涛接踵下野，现在仅徐卫红仍在孩子王赴任。通过这次减抓，上述四名首创高管可套现狡计约6.29亿元。

本年更早前，6月28日，孩子王另一原始股东Coral Root通过巨额交易花式累计减抓288.93万股，占彼时孩子王剔除回购专用账户股份后总股本比例的0.2613%，减抓均价为4.01元/股，套现约1158.61万元。1月26日，Coral Root还通过契约转让的花式减抓5560.22万股，减抓均价5.98元/股，狡计套现约3.3亿元。

此外，把柄10月走漏的公告，高瓴投资旗下的HCM KW(HK)Holdings Limited在2022年10月17日至2024年3月4日通过蚁集竞价交易和巨额交易累计减抓5239.88万股股份，扫尾三季度末的抓股比例为6.26%，位列第三大股东。(本文首发证券之星，作家|陆雯燕)

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