争议文远知行IPO市值：较此前赫然缩水，强加未刊行抓股酌量补皆
10月25日，自称为“群众通用自动驾驶第一股”的文远知行（WeRide，NASDAQ:WRD）在纳斯达克上市，刊行价为每份好意思国存托股票15.5好意思元。比拟之下，文远知行此前拟定的刊行价区间为15.50好意思元至18.50好意思元/股。
这意味，文远知行的IPO订价位于刊行区间的下限。关于下戒指价，阛阓上有不同的主意，一说是为投资者预留赢利空间。同期，亦然为了箝制风险，减少破发的概率。二是，阛阓对公司的发扬期待值稍欠，尤其是和规划功绩发扬挂钩。
就文远知行而言，尚不成详情是哪种原因。但究其根柢，下戒指价，径直影响的是初度公竖立行股票对应的募资边界着落。若按刊行价上限（18.5好意思元/股）缱绻，文远知行的募资金额约为1.65亿好意思元，而按15.5好意思元/股计则为1.38亿好意思元。
这意味着，文远知行在IPO阶段的募资金额较最高值减少约2671万好意思元（约合东谈主民币1.9亿元）。劝诱先前已走漏的3.2亿好意思元的同步私募配售，文远知行这次赴好意思上市的总募资金额约为4.585亿好意思元。
公开信息贯通，文远知行的总股本约为2.74亿股好意思国存托股票（ADSs）。按刊行价15.50好意思元/股和总股本缱绻，文远知行的IPO市值约为42.47亿好意思元。对比来看，这一市值远低于此前的估值，贝多财经在此前稿件中指出了这一问题。
著述截图
早在2022年3月，文远知行就声称赢得新一轮近4亿好意思元融资（D轮融资），投后估值便达到了44亿好意思元。而文远知行的2021年C轮融资的投后估值则为33亿好意思元。2023年，文远知行赢得D+轮融资，投后估值提高至51亿好意思元。
对比可知，文远知行的估值由2021年C轮融资的33亿好意思元增多11亿好意思元至2022年D轮融资的44亿好意思元。2023年，该公司的估值增多9亿好意思元至D+轮融资的51亿好意思元。而在2024年10月IPO时的市值约为42.47亿好意思元。
不难发现，文远知行的市值（估值）水平回到了2022年的水平，而相较2023年已缩水约8.5亿好意思元（约合东谈主民币61亿元），可谓是献技了估值“倒车”的情况。若不扩大刊行边界（原拟发售645.20万股ADS），该公司的市值还要更低。
不外，文远知行的股价在上市首日曾一度涨至19.80好意思元/股，较IPO刊行价高涨27.74%，可谓是上市即巅峰。限制10月25日收盘，文远知行的股价报收16.55好意思元/股，较刊行价的涨幅为7.42%，总市值约45.35亿好意思元。
值得一提的是，文远知行方濒临“市值”这一表述有着我方独到的连结。不管是在对传奇播层面，已经在给贝多财经的酬报时均称，“股票往复平台缱绻市值时仅缱绻刊行在外总股本，而放置未行权的ESOP职工抓股酌量”。
同期，文远知行方面示意，“WeRide全稀释口径总股本对应的折合刊行后估值约53.6亿好意思元，而在各个投资平台看到的市值都是不包括ESOP职工抓续酌量股市的市值，两者缱绻维度、范围不同，是以并不具有可比性。”
但从搜索引擎以“全稀释口径”行动要道词进行搜索，得到的遵守均与文远知行辩论，而未出现时其他A股、港股、好意思股上市公司的要道词中。现时，也并未看到其他公司冷落这一说法。
10月28日，在与文远知行PR东谈主士盘问这一问题时，笔者质疑称“况兼既然未行权，那就不应该缱绻在内部，否则不错浮松说了……”“不错在网上搜一下，有莫得其他企业给与这种全稀释口径说法”，但限制发稿前并未得到对方的任何酬报。
（雷同截图，未赢得对方酬报）
但即便按照对方冷落的说法，WeRide（即“文远知行”）全稀释口径总股本对应的折合刊行后估值约53.6亿好意思元。那么，该公司的估值在往时一年也并未赫然增长，仅较2023年D+轮融资增多约2.6亿好意思元，可谓是增长缓缓。
这次上市，文远知行酌量将募资净额的约35%用于研发自动驾驶本事、居品和就业，30%用于自动驾驶车队买卖化、运营和拓展更多阛阓的营销步履，25%用于赈济公司成本开销，另外10%用于公司一般用途和营运资金，包括可能发生的策略投资和收购等。
但就现时而言，文远知行的买卖化进度并不算熟悉。据招股书走漏，该公司的自动驾驶出租车的销量往时三年仅卖出了19台。但文远知行在招股书中称，该公司的议论是在2024年和2025年作念好大边界买卖化的准备，展望改日收入将抓续增多。
招股书贯通，文远知行2021年至2023年的营业收入分袂约为1.38亿元、5.28亿元、4.02亿元。其中，2022年的营业收入同比增长281.7%。而在2023年，文远知行的收入则有所下滑，较2022年减少1.26亿元，同比减少24.2%。
2024年上半年，文远知行竣事营收1.50亿元。与此同期，该公司的耗损金额却在抓续增多。2021年至2023年，文远知行的净耗损分袂为10.07亿元、12.99亿元和19.49亿元，经退换净耗损分袂为4.27亿元、4.02亿元和5.02亿元。
庞大耗损背后，与文远知行的研发干涉有着径直的联系。2021年至2023年，该公司的研发开销分袂为4.43亿元、7.59亿元和10.58亿元，分袂占其总收入的320.7%、143.8%和285.5%，三年累计研发用度约为22.6亿元。
濒临庞大干涉，文远知行主要依靠股权融资来竣事企业的日常运行。往时数年，文远知行赢得了多轮融资，投资方包括宇通客车、广汽集团、启明创投、英伟达、CMC成本、华创成本、改变工厂等。
作家：多客