史上第5个“纯B转A”来了，收获效应几何？

时隔近3年之久，中国本钱市集终于迎来了史上第5个“纯B转A”决策。

11月10日晚间，海联讯（300277）与杭汽轮B(200771）共同告示了一项首要重组预案。海联讯将以刊行A股股票的花式，通过换股收受合并杭汽轮的B股，杭汽轮B与海联讯换股比例为1∶1。

此举也记号着两家杭州市国资委旗下企业之间的合并重组厚爱开启。

“蛇象”欲共赢

公开辛勤泄漏，杭州汽轮机股份有限公司于1958年建厂，是一家以装备制造业为中枢的大型国有控股上市公司，是国内卓越的工业汽轮机研发制造基地。

杭汽轮蓝本规划在A股上市，铸成大错，骨子的效果是1998年4月在B股市集挂牌，成为杭州国企中较早登陆本钱市集的企业，于今还是整整26年。

一家手持“国之重器”的高端制造型企业，杭汽轮固然掌持着顶端的时刻，但市集给的估值，远远低于A股市集的同业。B转A亦然杭汽轮很早就筹画要作念的事。

在2018年杭汽轮B“上市20周年投资者怒放日”上，董事长郑斌公开谈及，公司一直有转A的念念法也一直在向着这个场合奋力。旅途念念了好多，但苦于莫得具有指引真谛的战略，“咱们在恭候一个战略的契机，恭候一个战略的时机。”

如今，这个契机来了。“公司控股鞭策充分诈骗了‘并购六条’战略的时候窗口期，推出此单重组，整合公司资源，有助于优化资源树立，提高市集竞争力。”

公开辛勤泄漏，海联讯是杭州一家从事电力信息化系统集成业务的国度高新时刻企业，2011年11月23日通过刊行A股股份在深交所创业板上市。两边最终实控东谈主均为杭州国资，但实力悬殊。

据2024年半年报数据，海联讯上半年达成营收7812.65万元，同比增长18.04%，达成归母净利润287.64万元，同比下落46.82%。限制6月30日，公司总财富为7.02亿元，净财富为4.85亿元。

杭汽轮B上半年达成营收26.12亿元，同比下落0.40%，达成归母净利润1.91亿元，同比增长27.92%。限制6月30日，公司总财富为162.72亿元，净财富为82.09亿元。

按此计较，上半年杭汽轮B的归母净利润是海联讯的66.58倍，总财富和净财富鉴识是海联讯的23.17倍和16.93倍。

多量分析合计，通过这次重组，杭汽轮将得回A股更泛泛的融资渠谈和更高的本钱市集融资才略，助力公司打造更具竞争力的产业平台。同期，海联讯也通过这次并购增强了中枢业务的增长后劲，达成了产业规划与本钱运营的深度交融，进一步推动公司高质料发展。

笔据预案，这次换股收受合并中，海联讯的换股价钱为9.56元/股；杭汽轮的换股价钱，在订价基准日前20个来回日股票来回均价7.11元/股的基础上，赐与34.46%的溢价，即每1股杭汽轮股票，不错换得1股海联讯股票。

通过这次来回，两边将进行全面的业务整合，存续公司将构建起“工业透平机械+电力信息化”双轮运转的发展模式，财富总额、营业收入等将得到提高。

寻找套利空间

有不雅点合计，B股是被旯旮化的估值凹地。

公开辛勤泄漏，B股市集修复于1992年。B股的全称是东谈主民币特种股票，以东谈主民币表明面值，之外币认购和贸易。

当作非常历史配景下的居品，B股创立之初主如若为了眩惑外资，筹集外汇，也曾亦然景况无穷。

但如今，B股市集成交清淡，单日成交量与A股比较毫不调换，上市公司的总和也有雄壮相反。

据公开数据统计，现在，沪深两市B股82只，其中73只属“A+B”股，仅9仅仅纯B股，包括杭汽轮B。这9家公司中，有5家实控东谈主为国务院国资委或地方国资委，仅4家为民营企业，且与A股公司无吞并实控东谈主。

在流动性较差、失去平素融资功能的逆境下，B股上市公司在积极转轨。

“B转A”是指将B股诊治为A股的经由。通过“B转A”，公司不错将蓝本面向外资投资者刊行的B股诊治为面向更泛泛投资者的A股。

此前，已有4笔纯B股上市公司转A股上市的案例：

2013年，浙能电力收受合并东电B股，属于国有吞并阻抑下，非上市公司换股收受合并上市公司B股后，达成在A股上市，这亦然我国本钱市集上第一个“B转A”案例。

2016年，城投控股收受合并阳晨B股，属于国有吞并阻抑下，上市公司间收受合并分立上市；

2020年，东贝集团换股收受合并东贝B股，属于非上市公司换股收受合并上市公司B股后，达成在A股上市；

2021年，冠豪高新收受合并粤华包，属于国有吞并阻抑下，上市公司间换股收受合并，这是国内首单跨来回所A股收受合并B股案例。

上述案例进行经由中，多量激发涨停潮。因此杭汽轮B股音书一出，也激发了不少投资东谈主对“B转A”套利契机的期待。

“海联讯前十大鞭策中七个当然东谈主，复牌后股价服气要涨一波，至于杭汽轮B的股价基本不错冷漠，因为B股散户基本不何如参与了，况兼在杭汽轮B的前十大鞭策中，基本是外资鞭策。”

据投行东谈主士分析，B股套利的模式主要有以下三种：一是定增套利，二是价值回来套利，三是转板套利，是最快亦然服气性最高的花式，其比打新股的收益率要高得多。

也有分析师提议，从历史案例来看，押宝“B转A”可能比押宝重组的难度更大，普通投资者如故要笔据公司基本面作念判断，不要一味跟风追高。

本文来自微信公众号“览富财经网”，作家：珊珊，裁剪：念可