供需博弈加重 巨额商品延续分化样式

在多方身分交叠影响下，2024年天下巨额商品阛阓合座呈现复杂多变的样式，动力、金属、农居品等主要商品价钱走势分化彰着。一方面，金价屡次创下历史新高，自然气价钱进展亮眼；另一方面，油价波动加重且震憾下行，大豆、小麦等农居品价钱跌势彰着。

不少大家分析以为，在天下经济连续沉静复苏的配景下，2025年，地缘政事冲突、主要经济体降息节律、好意思国新政府经济计策、天下动力转型、极点天气等新旧不深信身分仍将影响巨额商品供求联系和价钱波动，天下巨额商品阛阓有望延续牢固震憾的分化态势。

油气价钱进展不一

算作天下第一巨额商品，国际油价在2024年呈现震憾偏弱走势，年头至年中飞腾，之后下落，年底略有反弹。

受地缘政事身分的影响，伦敦布伦特油价上半年一度涨至90好意思元/桶上方。但尔后，跟着这一影响逐步减小，加之耗尽旺季需求不足预期，油价沿途震憾下行。适度12月20日，纽约轻质原油期货价钱较年头下落约1.3%，伦敦布伦特原油期货价钱较年头下落约3.9%。

石油需求预期悲不雅是油价走弱的一个进犯身分。石油输出洋组织（欧佩克）自8月以来衔接五次下调2024年和2025年天下石油需求预期。在此配景下，“欧佩克+”产油国一再推迟产能擢升谋划，当今已决定将日均220万桶的自发减产形态蔓延至2025年3月底。

张开剩余80%

尽管如斯，石油供应仍在增多。欧佩克表现知道，一些“欧佩克+”成员国的石油产量有所反弹，好意思国页岩油产量也在捏续上升，石油阛阓供应压力束缚加大。与此同期，地缘政事身分未对原油阛阓基本面变成骨子性冲击，阛阓对天下动力供应链和输送通说念安全褂讪的慌乱逐步淡化。

此外，新动力的发展也对国际原油阛阓变成结构性的影响。国际动力署此前预测，跟着清洁动力转型鼓励以及一些主要经济体经济结构编削，天下石油需求增长放缓，并将在2030年达到峰值。在需求增长松开驰供应激增的影响下，猜料到2030年天下石油阛阓将濒临严重的供应多余。

在供需失衡风险影响下，不少机构预测，2025年国际油价或将连续在震憾中下落。惠誉在12月初的表现中将2025年布伦特原油期货价钱预测下调至平均76好意思元/桶。摩根大通则预测2025年布伦特和纽约轻质原油期货价钱永别为73好意思元/桶和69好意思元/桶。

与原油阛阓的疲软形成对比的是，自然气价钱在2024年波动较大，全年价钱显赫反弹。适度12月20日，纽约商品期货来回所自然气期货价钱达到3.748好意思元/百万英热单元，当周飞腾14.27%，年度飞腾超40%。

分析东说念主士指出，国际自然气价钱飞腾，主如果由于供应增速略有放缓以及耗尽出现一定进度的规复。当今价钱反弹可能尚未罢了，但高度有限，价钱有望冲高回落，投资者仍不错捕捉阶段性飞腾的契机。

把柄好意思银好意思林的《2025年度巨额商品预测》表现，受冬季需求增多、基础身手建立、新动力转型的推动，自然气或将成为2025年巨额商品阛阓的亮点，猜想纽约自然气期货价钱全年均价将达到3.33好意思元/百万英热单元。惠誉则预测这一数字将达到3.4好意思元/百万英热单元。

贵金属价钱震憾上行

受地缘政事冲突、好意思联储降息预期等避险身分入手，2024年，黄金等贵金属的需求褂讪增长，贵金属价钱总体呈现震憾上行的行情。

黄金成为主要巨额商品中的“最大赢家”之一。年头于今，金价屡次创下新高，从年头的2060好意思元/盎司上冲到10月底的2801好意思元/盎司盘中高位，累计涨幅约36%。尽管尔后金价震憾走低，但年内仍飞腾近30%，有望创下十余年以来的最大年度涨幅。与此同期，白银也走出了震憾上扬的趋势，年内涨幅接近35%。

分析东说念主士以为，多重身分共同推动了金价等贵金属的快速飞腾。一方面，在地缘政事风险、通胀压力、好意思国新营业计策等不深信身分影响下，黄金算作避险财富的投资需求增多。另一方面，好意思联储自2024年9月以来已衔接三次降息，镌汰了捏有黄金的契机资本，也增多了投资者对黄金的需求。此外，列国央行大举买入黄金也助推了金价走高。

尽管面前阛阓的风险心理有所改善，且金价高企对国内黄金什物需求已形成一定遏止作用，但投资者仍然看好黄金阛阓。“一方面是外洋的投资者在追念阛阓，黄金ETF的捏仓有所增多，另一方面黄金的什物需求诚然受高价遏止，但地缘政事冲突以及好意思联储的降息等身分，王人对黄金阛阓形成一定相沿。”贺利氏贵金属中国区来回总监陆伟佳以为。

在宏不雅不深信性和避险心理的推动下，黄金价钱在2025年有望捏续走强。法国兴业银行预测，2025年黄金平均价钱将达到2800好意思元/盎司。花旗和高盛则预测黄金价钱将于2025年打破3000好意思元/盎司。

此外，各工业金属价钱的走势也各不相似。往时一年里，受益于新动力和高端制造业的快速发展，铜、铝等有色金属的价钱得回灵验相沿。跟着经济增长放缓，传统维持产业增速下降，玄色金属阛阓需求进展疲软，铁矿石、螺纹钢等价钱总体呈现下落走势。

中国国际经济交流中心宏不雅经济商讨部副部长刘向东以为，在动力转型的大趋势下，国际有色金属阛阓有望保捏牢固飞腾行情，猜想2025年铜价和铝价可能永别保管在1万好意思元/吨傍边和3000好意思元/吨傍边；玄色金属阛阓仍将受制于需求消沉的压力，2025年铁矿石价钱可能跌至90至95好意思元/吨。

农居品阛阓涨跌互现

由于天下经济增速放缓、局部地缘冲突影响减弱、食粮供应相对宽松等，2024年国际阛阓农居品价钱震憾下行，合座低于前一年水平，但细分范畴则进展不一。

把柄聚合国粮农组织的最新数据，2024年11月谷物价钱指数平均为111.4点，环比下降2.7%，同比下降8.0%。该组织将2024年天下谷物产量最新预告数调至28.41亿吨，为有纪录以来的第二高位，并猜想天下2024年食粮供给保捏满盈，大米和油籽产量猜想创历史新高。

具体来看，大豆、玉米、小麦等主要农作物价钱下落彰着。适度12月20日，芝加哥期货来回所大豆期货主力合约收报9.7975好意思元/蒲式耳，较年头下落约23%；玉米期货主力合约收报4.46好意思元/蒲式耳，较年头下落约4%；小麦期货主力合约收报5.3275好意思元/蒲式耳，较年头下落约12%。

不外，极点天气、地缘政事病笃地方、营业计策编削、航运资本飞腾等身分可能导致天下食粮供需失衡，粮价仍有飞腾风险。粮农组织猜想2024年天下食粮入口用度将打破2万亿好意思元，同比增长2.5%。

与此同期，可可、橙汁、咖啡豆等巨额商品价钱大幅飞腾，也突显了食物价钱通胀的捏续性。因作物病害和恶劣天气等身分导致产量下降，可可豆价钱飙升至历史新高，2024年累计涨幅接近200%，橙汁和咖啡豆价钱也大幅飞腾。

好意思银好意思林表现知道，在天下经济增长乏力重复好意思国关税计策的潜在风险下，农居品阛阓走势也将连续分化。玉米、小麦和大豆价钱短期内因天气身分和需求疲软仍濒临下行压力，糖因供应枯竭存在一定飞腾空间。高盛则猜想，由于结构性供应不足及仓库库存较低，可可价钱可能连续飞腾。

发布于：河南省