金钱周报｜散户冲锋，机构看戏

骨子仅作学问共享之用，不组成任何具体投资冷漠。

这轮行情的主力，是大A的散户们

上周中信发了一篇讲述，追忆这一轮行情。其中一个相比报复的不雅察是，“924”后的这一轮牛市，增量资金主要源于散户，机构还在看戏。

诚然大市成交量平方新高，然而基金的操作东要以逢高减仓为主。私募在9月下旬初始加仓，但国庆时刻就达到最高位73%，到节后的仓位飞快裁汰到了68%（历史中位数是75%）。

外资方面，10月16日的那一周也曾转为净流出，被迫资金净流入额也比前两周流入显著下落。EPFR口径看， 上周A股主动外资转为流出1.0亿好意思元（上上周流入2.0亿好意思元），被迫资金流入11.5亿好意思元环比显耀收窄（上上周流入41.0亿好意思元）。

这极少，从北向的状态也能看出来，10月14-18日，北向日均成交唯有两千多亿，比之前的一周缩水了近一半。

为什么颖异钱更倾向于看戏？

中信的说明是，散户没那么垂青基本面，看到旯旮信号好转加仓即是干。但机构的气派广大更严慎，大王人还在不雅望、计谋落地起效。

前期这种高喊赌一把、在高成交区博弈的玩法，也能看得出来散户在主导行情（东方金钱即是例子）。

不外，10月18日央行的两个新器具SFISF和股票回购增捏再贷款初始落地，中信判断改日年化至少给A股带来4000~5000亿元的增量资金。若是后头机构下场成为牛市主力，不错期盼一波健康飞腾的长牛市。

马斯克又被穿小鞋了，此次是“通俄”

除了莫得并立钢铁战甲、没法飞来飞去用激光轰炸他的敌东谈主，马斯克拿到的超等英豪脚本和电影里的托尼·史塔克鉴别并不大。

他创办了宇宙上工夫启航点进的航天公司，某种进度上，甚而是改写了天际竞赛的历史：

看底下这张图，若是莫得马斯克的SpaceX，好意思国将在本世纪的天际竞赛中远远逾期于中国。旧年活跃在近地轨谈上的卫星中，有一半属于马斯克的星链系统。

说他一个东谈主“总揽天际”有点儿夸张，但差未几是这个兴味。

哪怕媒体广大唱衰的特斯拉，在外洋市集上的确的敌手也唯有比亚迪一家，在好意思国国内更是无敌的存在。

这些是天才云集的硅谷很少涉足的重资产高技术制造业（作念软件是更安全安妥的遴荐）。

天然他搞失败的例子也好多，比如X（过去的推特）估值缩水了不少。但X仍然是所有英语宇宙最报复的专家公论阵脚，扎克伯格作念的threads要思追上，或许还得好多年。

最近，首富又初始至极积极地为川普背书，不仅大手笔捐了五亿好意思元，而况还天天跟川普一块儿去拉票。

这样大的参加，天然不行能只是是因为抚玩川普的政惩处念。字据Politico的统计，当今SpaceX和特斯拉手里有价值150亿好意思元的政府订单。若是川普上台，马斯克能得到的酬谢应该会比这个数字大得多得多，趁机还能借此废除他一向看不惯的“woke病毒”（他也不见得瞧得上川普，只是反对woke更报复断绝）。

在好意思国历史上，顶级富豪现身台前奏凯卷入政事的例子未几（前纽约市长布隆伯格算一例）。像索罗斯、巴菲极度东谈主更多通过政事捐钱、游说、基金会等在幕后操盘。

他们这样作念是有原因的：富豪们隐身幕后、耗尽钱就能影响计谋，不需要登台为谁背书惹并立骚。现身台前会引来好多不消要的风险。比如川普在参选后，他的贸易就受到了好多东谈主的遏抑。

上周WSJ就放出了马斯克和俄罗斯暗通款曲的猛料，WP也曝出马斯克早期创业的几年里一直莫得正当身份，属于川普计谋里攻击的“积恶外侨”。

负面新闻只是开胃菜，当今这样风风火火地得罪民主党，政客们给他穿小鞋的契机还有好多。

为川普站台这件事确乎体现了马斯克危急的不行展望性。硅谷精英老是幻思成为“哲东谈主王”式的变装，但若是他们错了呢？不错笃定的是，特斯拉股东饱领悟受伤。

日本政坛地震

这周日的日本众议院选举，让刚上任的首相石破茂（自民党总裁）执政场合愈发严峻。

连合执政的自民党和公明党仅赢得215席，距离众议院大王人席位(233席)差距显著。这是日本连年来初次出现执政定约无法单独赢得众议院大王人的情况。

执政党立宪民主党(CDP)大幅加多席位至148席，国民民主党(DPP)也增至28席，反对党力量显著增强。

看了一篇高盛的讲述，约略追忆一下不雅点：

从短期来看，石破茂连续担任首相的可能性仍然较大。一是自民党依然保捏着国会第一大党的地位，领有191个席位；二是字据国会治安，若首相选举第一轮投票无东谈主赢得大王人，第二轮得票最多者即可当选。但从始终来看，失去众议院大王人席位的执政定约将靠近施政成果低下的窘境。

但就算能连续当首相，石破茂政府股东报复计谋的难度也会显耀加多，必须要和执政党协商和协调。为了赢得执政党的支持，石破茂的财政计谋可能向彭胀场所歪斜。补充预算案的规模可能超出预期，减税和现款补贴等惠民计谋也可能扩大。

高盛合计，在这种情况下，意味着一些具有争议性的校正步骤，如隔绝用度加多等，可能被迫摈弃到2025年相干院选举之后。

Shein终究打不外拼多多

上周传跨境快前卫巨头SheIn 2024年上半年盈利显耀承压，利润暴跌70%以上，当今不到4亿好意思元。收入增速放缓至23%，低于2023年全年的40%。

对立时就要在伦敦IPO的SheIn来说，这不是好音信。旧年SheIn利润增长了一倍多，普及20亿好意思元。

功绩下滑的主要原因如故跟拼多多旗下temu的内卷。两家从旧年7月以来一直在打讼事，Temu告SheIn违背阁下法、勒诈供应商；SheIn告Temu骚扰版权、抄袭，等等。

若何评价呢？在极致性价比的市集，莫得品牌诚心度可言。

价钱上风和它引以为傲的小单快反方式，是SheIn唯独的壁垒，但这两个上风碰到对供应链掌控力相通很强、价钱不错卷到更低（比SheIn低廉20%-40%）的拼多多，就子虚乌有了。运筹帷幄方面，8好意思元一件的裙子确凿有什么考究创意吗？王人是抄其他牌子的运筹帷幄。

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