用友金融：“苦候”北交所三年终折戟

《金证研》南边成本中心 望山/作家 西洲 映蔚/风控

对于上市公司而言，分拆上市得手后，子公司不错平定运营，取得更多资金相沿。其中，上市公司用友收罗科技股份有限公司（以下简称“用友收罗”）分拆用友金融信息时刻股份有限公司（以下简称“用友金融”）上市耗时三年多，却以“撤材料”告终。用友金融呈报北交所上市于2023年8月29日过会，2023年9月提交注册稿，“苦候”一年，却于2024年10月提交除去上市的请求。

反不雅此番的分拆上市背后，2021-2023年，控股激动用友收罗的净利润出现滑坡。其中2023年，用友收罗亏蚀超9亿元，同期用友金融已毕净利润超9千万元。而分拆上市国法指出，上市公司需得志最近三年连气儿盈利、扣除分拆子公司的净利润累计不低于6亿元等条目。上述用友金融的净利润情况，或难填补用友收罗分拆上市所要求净利润的“洞窟”。此外，冲击上市背后，用友金融与控股激动用友收罗之间或袒护同行竞争，遇到“三连问”。而用友金融称与关联方业务不存在调换性背后，其与控股激动章程的企业或存调换客户，且中标技俩波及的工作内本心存重复。

这次上市，用友金融称自主研发了主要家具“采购云”平台，其中“金采云”集采商城是用友金融搭建面向金融机构的社会化电商采购平台。而用户通过用友金融的“金采云”注册登录，账号后会自动跳转至用友收罗“友云采”官网，且账号自动生成的“用友电子发票”家具，或对操纵友收罗的税务工作，家具献技“相互结合”异象。此外，用友金融原作念市商退出为用友金融提供作念市工作，完毕2024年6月末系用友金融的前十大激动，而作念市时代用友金融股价上升且“身兼”客户。

一、控股激动事迹滑坡亏蚀超9亿元，用友金融或难填补分拆上市的“洞窟”

2024年4月12日，证监会发布《国务院对于加强监管老成风险推动成本市集高质料发展的多少想法》，指出应严把刊行上市准入关，从严监管分拆上市。

此方面，2021-2023年，用友金融的控股激动用友收罗事迹抓续下滑，2023年更是出现卓著9亿元的亏蚀。在此情况下，用友收罗仍欲将旗下的用友金融分拆上市，而2023年用友金融净利润不及1亿元。

1.1 控股激动用友收罗事迹下滑遭问询，净利润“跳水”2023年亏蚀超九亿元

转头用友金融的上市历程，用友金融在精选层挂牌的带领备案日历为2021年4月23日。

2021年11月-12月，用友金融拟在精选层挂牌变更为拟在北交所上市。

据东方金钱Choice数据，2020-2023年及2024年1-6月，用友金融的交易收入划分为4.27亿元、5.13亿元、5.98亿元、6.4亿元、2.3亿元。2021-2023年，用友金融的营收增长率划分为20.1%、16.65%、6.96%。

2020-2023年及2024年1-6月，用友金融的净利润划分为7,834.58万元、8,830.19万元、9,240.19万元、9,732.81万元、496.55万元。2021-2023年，用友金融的净利润增长率划分为12.71%、4.64%、5.33%。

不丢丑出，2020-2023年，用友金融的营收及净利均保抓增长。

此番上市，用友金融控股激动的事迹默契，也备受监管感情。

据出具日为2023年9月5日的《用友金融信息时刻股份有限公司及华泰长入证券有限背负公司对于落实上市委员会审议会议想法的函的恢复》，监管层要求用友金融进一步流露控股激动用友收罗用友收罗事迹下滑情况及对用友金融经营踏实性的影响，并作紧要事项教导和风险揭示。

对此，用友金融暗示，2023年6月后，用友收罗合同签约连接保抓较好增长势头，完毕7月底累计签约金额同比增速升迁至5.3%，瞻望用友收罗经营趋势将抓续向好。

可是，2023年，用友收罗的事迹默契或“不尽东谈主意”。

据用友收罗的年度答复，2019-2023年及2024年1-9月，用友收罗的交易收入划分为85.12亿元、85.28亿元、89.32亿元、92.62亿元、97.96亿元、57.38亿元。2020-2023年，用友收罗营收增长率划分为0.19%、4.73%、3.69%、5.77%。

2019-2023年及2024年1-6月，用友收罗的归母净利润划分为11.81亿元、9.85亿元、7.08亿元、2.19亿元、-9.67亿元、-14.55亿元。2020-2023年，用友收罗归母净利润增长率划分同比增长-16.58%、-28.18%、-69.03%、-541.28%。

可见，从2023年全年来看，控股激动用友收罗的净利润暴跌，且堕入亏蚀。

而用友收罗算作上市公司，其分拆子公司用友金融拟在北交所上市，联系分拆上市的要求或值得感情。

1.2 分拆上市国法指出，上市公司需得志最近三年盈利且扣除分拆子公司的净利润累计不低于6亿元等条目

据证监会2022年1月5日公布且现仍扩充的《上市公司分拆国法（试行）》（以下简称“上市公司分拆国法”），上市公司分拆原则上应当同期适当四项条目：（一）上市公司股票境内上市已满三年。

（二）上市公司最近三个管帐年度连气儿盈利。

（三）上市公司最近三个管帐年度扣除按权利享有的拟分拆所属子公司的净利润后，包摄于上市公司激动的净利润累计不低于东谈主民币六亿元（本国法所涉净利润猜想打算，以扣除非频繁性损益前后孰低值为依据）。

（四）上市公司最近一个管帐年度合并报表中按权利享有的拟分拆所属子公司的净利润不得卓著包摄于上市公司激动的净利润的百分之五十；上市公司最近一个管帐年度合并报表中按权利享有的拟分拆所属子公司的净资产不得卓著包摄于上市公司激动的净资产的百分之三十。

1.3 2023年用友金融盈利逾九千万元，或难“填补”用友收罗分拆上市的“洞窟”

其中，对于“上市公司股票境内上市已满三年”。2001年5月18日，用友收罗股票在上海证券来回所挂牌来回，上市卓著23年，适当“上市公司股票境内上市已满三年”的要求。

在“上市公司最近三个管帐年度连气儿盈利”方面。用友金融于2021年末开动转向拟在北交所上市，彼时最近三个管帐年度或系2019-2021年，控股激动用友收罗三年净利润均为正值。但完毕2024年11月5日，用友金融尚未能得手在北交所上市，彼时其最近三个管帐年度系2021-2023年，其中2023年用友收罗的净利润告负，未能已毕盈利，或未能达到“上市公司最近三个管帐年度连气儿盈利”的要求。

需要指出的是，自2024年以来，连接有上市公司亦除去分拆上市磋商。

其中，据中国期货业协会2024年4月16日征引公开信息，2024年3月30日，上海汽车集团股份有限公司发布对于阻隔所属子公司分拆至科创板上市的公告；2024年3月12日，深圳拓邦股份有限公司发布对于阻隔所属子公司分拆至创业板上市的公告。

不难发现，2021-2023年，用友收罗的净利润抓续下滑，其中2023年净利润更是跌至负值，亏蚀超9亿元。在此情形下，用友收罗最近三年即2021-2023年不可已毕连气儿盈利。

此外，2023年，用友金融的净利润是超九千万元，同期用友收罗亏蚀超9亿元。同期，即使议论里面来回对消、投资比例、权利分派等多种成分极值，结合用友金融与用友收罗的净利润情况，或也难填补用友收罗分拆上市的“洞窟”。用友收罗是否坚苦志上述分拆上市国法的要求，存疑待解。

二、自称与关联方业务不存在调换性背后，两者存调换客户且工作内本心存重复

在企业呈报上市过程中，同行竞争的存在会对拟上市公司的业务平定性产生影响，使拟上市企业难以有用、独或然开展业务，从而使得企业激动利益存在受损的隐患。

反不雅用友金融，答复期内，其与肃清章程下企业不仅共用研究格式，或还存在调换客户，两者中目的技俩内容也高度相同。

2.1 同行竞争遭“三连问”，称与关联方具有潜在竞争但觉得不存在调换性并有显耀各异

据北交所公开信息，完毕查询日2024年11月5日，用友金融共出具了三轮问询恢复。在其中三个版块的问询恢复中，监管层均要求用友金融评释其与控股激动用友收罗过头下属公司之间是否组成紧要不利影响的同行竞争。

具体来看，据出具日历为2023年7月12日的《对于用友金融信息时刻股份有限公司公斥地行股票并在北京证券来回所上市请求文献的第三轮审核问询函的恢复》（以下简称“三轮问询恢复”），用友金融称，金融行业软件和信息化工作具有清亮的行业壁垒，用友收罗过头章程的其他子公司替代刊行东谈主的联系家具存在试验性阻止；对于用友金融经营限制内的客户，用友收罗过头章程的其他子公司的家具无法替代用友金融的家具。

2020-2022年内，用友收罗过头章程的其他子公司中，存在与《经营限制》轨则的包摄于用友金融的金融行业客户缔结合同的情况，主要包含如下情形，为保障业务有序开展并贵重细腻的客户关系，用友收罗过头章程的其他子公司向存量金融行业老客户提供后续运维工作或升级纠正工作（以下简称“存量老客户情形”）。

除上述情形外，用友收罗过头章程的其他子公司还存在少许与用友金融经营限制内的金融行业客户，签约提供企业料理软件家具及工作新项方针情形（以下简称“新型样情形”）。

存量老客户情形平淡属于以往项方针延续，其与用友金融的业务不存在调换性或紧要相同性，不会对用友金融业务变成紧要影响，出于严慎议论从严认定，上述情形与用友金融的业务存在一定的潜在竞争，但不组成紧要不利影响的同行竞争。

而新型样情形波及的家具与用友金融的家具不存在调换性并有显耀各异，出于严慎议论，从严认定上述情形与用友金融的业务存在一定的潜在竞争，但不组成紧要不利影响的同行竞争。

不丢丑出，用友金融暗示，无论是存量老客户情形，已经新型样情形，从严认定关联方与用友金融存在一定的潜在竞争，但用友金融称两边业务不存在调换性并有显耀各异。

可是，控股激动用友收罗章程的另一家企业，与用友金融共用研究格式。

2.2 2022-2023年与肃清章程下企业友泰商服共用研究格式，企业邮箱抓有东谈主与用友金融监事同名

据签署日历为2023年9月12日的《用友金融信息时刻股份有限公司招股评释书》（以下简称“签署日为2023年9月12日的招股书”），完毕2023年7月，控股激动用友收罗章程的友泰（北京）商务工作有限公司（以下简称“友泰商服”），其主交易务为东谈主身保障科技工作。

据市集监督料理局数据，友泰商服成立于2019年12月20日。完毕查询日2024年11月5日，友泰商服均为用友收罗章程的子公司。

2020-2023年，友泰商服职工社保交纳东谈主数划分为32东谈主、72东谈主、28东谈主、20东谈主。

2022-2023年，友泰商服研究电话划分为62432541、86396688，电子邮箱均为752***592@qq.com，其通讯地址均位于北京市。

“适值”的是，2022-2023年，用友金融与友泰商服共用研究格式。

据市集监督料理局数据， 2022-2023年，用友金融研究电话均为010-62432541，电子邮箱均为752***592@qq.com。且电话号码010-62432541系用友金融使用在先。

不丢丑出，2022-2023年间，肃清章程下企业友泰商服与用友金融共用研究格式。

进一步商量发现，完毕查询日2024年11月5日，邮箱752***592@qq.com的酬酢账号抓有东谈主，性别为男性，账号包摄地位于北京市海淀区。另外，完毕查询日2024年9月30日，该QQ号对应的微信账号，称呼为“何萌”，完毕查询日2024年11月5日通过该QQ账号查询不到联系微信账号。

凑巧的是，用友金融的监事也名为“何萌”。

签署日历为2023年9月12日的招股书裸露，何萌担任用友金融监事，任期为2022年6月至2025年6月。何萌的履历裸露，其性别为男性，任职单元多位于北京市。

况且，完毕签署日2023年9月12日，用友金融的注册地址和办公地址均位于北京市海淀区。

详细上述信息，友泰商服的企业邮箱抓有东谈主何萌，与用友金融的监事何萌“同名”。

不仅如斯，友泰商服与用友金融存在客户重复的“异象”。

2.3 2021-2023年友泰商服中标中国东谈主寿、中国东谈主保等，提供营销及互联网运营工作

据认证主体为友泰商服的微信公众平台“友保智云商量院”于2021年12月29日发布的内容，友泰商服定位于以数据能力驱动的保障业营销科技工作商，以内容运营与数据策略为中枢能力，基于微信私域生态，匡助保障公司、经代及营销队列，构建私域流量运营能力，提供数字化客户经营举座责罚决议。

据中国金融学会金融采购专科委员会（以下简称“金采委”）业务职责平台于2021年11月25日发布的《2021年互联网运营技俩中标候选东谈主公示》，招标东谈主为中国东谈主寿保障股份有限公司（以下简称“中国东谈主寿”），其中标段（包）[003]互联网直播运营工作的第3名中标候选东谈主为友泰商服，投标报价为79.2万元。

据金采委业务职责平台于2022年4月14日发布的《中国东谈主民东谈主寿保障股份有限公司互联网保障业务营销技俩采购第02包：蚂蚁保东谈主保寿险官方交易厅营销扩充（第二次）中标候选东谈主公示》，招标东谈主为中国东谈主民东谈主寿保障股份有限公司（以下简称“东谈主保东谈主寿”），其中第02包的第二名中标候选东谈主为友泰商服。招标要求为投标东谈主具有互联网营销计议扩充技俩得手实施案例。

据金采委业务职责平台于2022年11月18日发布的《中国东谈主民保障集团2022-2023年集团新媒体运营技俩中标效果公示》，招标东谈主为（以下简称“中国东谈主保”），中标东谈主为友泰商服，投标报价为260.1万元，中标内容为新媒体平台的运营工作包括但不限于集团官微、视频号、微博抖音、快手等平台的内容分娩及运营贵重职责。

据中国东谈主保于2023年2月24日发布的《东谈主保寿险2023年数字化客户经营体系搭建及运营技俩中标效果公示》，招标东谈主为中国东谈主保，中标东谈主为友泰商服，中标价钱为322.5万元，中标内容为采购微信端数字化客经机制的搭建及运营工作。

可见，2021-2023年间，友泰商服连接为中国东谈主寿、东谈主保东谈主寿、中国东谈主保，提供互联网营销扩充、新媒体平台的运营工作等工作内容。

而友泰商服的上述客户，或为用友金融的进军客户。

2.4 用友金融与友泰商服的客户存在重复，用友金融也中标互联网内容运营工作技俩

据签署日历为2023年9月12日的招股书及2023年度答复，主交易务收入按客户所属金融机构分类，2020-2023年，用友金融在保障行业收入划分为2,816.71万元、1,487.43万元、2,513.68万元、6,916.69万元，占主交易务总收入的比例划分为6.6%、2.9%、4.2%、10.83%。

需要评释的是，招股书“针对客户经营按期作举座筹划”裸露，用友金融对主要客户的经营作举座筹划，包括客户文化商量、客户业务商量、客户营销筹划，客户需求挖掘。

据出具日历为2023年7月12日的《对于用友金融信息时刻股份有限公司公斥地行股票并在北交所上市请求文献审查问询函的恢复》、签署日历为2023年9月12日的招股书及用友金融2023年报，答复期内，即2020-2022年，中国东谈主寿、东谈主保东谈主寿、中国东谈主保为用友金融的进军客户。

不仅如斯，用友金融对上述客户提供的工作，或与友泰商服存在重复。

据中国东谈主保于2024年4月7日发布的《2023-2024年集团一体化平台互联网运营扩充技俩中标效果公告》，招标东谈主为中国东谈主保，第01包内容运营的中标东谈主为用友金融。

字据此前该项方针招标公告，该标段的投标履历为投标东谈主近三年（2021年1月1日至2024年2月7日）应具有金融或保障行业互联网内容运营工作案例（C端客户的内容营销软文创作工作耕种和投放扩充耕种，包括但不限于公众号、小红书、知乎、APP等平台的图文或视频内容）。

从上述情形可知，这次上市，用友金融与其控股激动章程的企业是否存同行竞争遭“三连问”。对此，用友金融暗示，从严认定上来说，控股激动过头章程的企业与用友金融存在一定的潜在竞争，但两边业务不存在调换性并有显耀各异。

但友泰商服算作用友金融肃清章程下企业，于2022-2023年与用友金融共用研究格式，其中的研究电话系用友金融使用在先。且2021-2023年，友泰商服中标提供营销及互联网运营工作的技俩，招标东谈主亦然用友金融的客户，2024年用友金融也中标其中一家客户互联网内容运营工作技俩，其中袒护的业务竞争或值得感情。

三、采购云平台可自动跳转至控股激动旗下的平台，献技“相互结合”异象

上市企业需具备“五平定”，即资产圆善、东谈主员平定、财务平定、业务平定及机构平定。

这次上市，用友金融称自主研发了主要家具“采购云”平台。值得驻守的是，用户注册用友金融“金采云”账号，会自动跳转至用友收罗“友云采”官网。且在“金采网”完成注册及登录的企业账号，或将自动洞开“友云采”、“用友电子发票”等隶属用友收罗的工作。

3.1 2019年3月前因衰退耕种向用友收罗采购老练采购云家具，其后使用自主研发的采购云平台

据签署日历为2023年9月12日的《用友金融信息时刻股份有限公司招股评释书》（以下简称“签署日为2023年9月12日的招股书”），2020-2022年内，用友金融主要家具数字化采购云平台的收入划分为903.61万元、584.57万元、374.43万元，占家具实时刻工作收入的比例划分为2.59%、1.37%、0.75%。

据出具日为2023年7月12日的《对于用友金融信息时刻股份有限公司公斥地行股票并在北交所上市请求文献审查问询函的恢复》（以下简称“出具日历为2023年7月12日的首轮问询恢复”），用友金融自主研发并推出了数字化采购云平台（以下简称“采购云”）。

此前，用友金融尚无采购云平台联系技俩耕种时，曾向控股激动采购老练家具。

据出具日为2021年12月20日的《对于用友金融信息时刻股份有限公司公斥地行股票并在北交所上市请求文献审查问询函的恢复》（以下简称“出具日历为2021年12月20日的首轮问询恢复”），2018年，用友金融基于业务需要与用友收罗缔结了《中国设立银行电商采购平台斥地技俩协作公约》，向用友收罗采购专属云平台，用以相沿中国设立银行电商采购平台斥地技俩。

彼时，用友金融尚无采购云平台技俩耕种，为了更好地得志客户需求，故向已有老练采购云家具的用友收罗进行采购。该技俩建成后，用友金融立即阻隔了此部分和用友收罗的协作，两边已于2019年3月6日签署《阻隔公约》，自此用友金融不再向用友收罗采购专属云工作。

3.2 2016年用友收罗研发并推出“友云采”，商品及协作的电商平台与用友金融的“金采云”或存重合

据用友收罗2016年半年度答复节录及2022年可抓续发展答复，2016年，用友收罗参加研发并推出了“友云采”SaaS公有云工作家具。完毕2016上半年末，友云采已集成了用友NC、U9家具，与史泰博等电商平台进行了协作对接。

2022年，用友收罗在全集团扩充使用专科采购平台“友云采”。

在此布景下，用友收罗的“友云采”与用友金融的“采购云”官网在商品展示上，或存在相同性。

据用友收罗旗下“友云采”官网，完毕查询日2024年11月12日，其“来回市集”栏方针“热点商机”板块涵盖办公用品、五金用具、劳保用品、电线电缆、电器材料等内容。

据用友金融旗下“金采云”官网，2020年2月18日，“金采云”平台得手上线。完毕查询日2024年11月12日，金采云集采商城是用友金融搭建面向金融机构的社会化电商采购平台，将为中小金融机构提供电商化采购工作。

完毕查询日2024年11月12日，金采云“集采商城”的商品分类包括办公用品、电脑左近、劳保防疫、五金建材、电子仪器等，且协作的第三方电商平台包括史泰博等。

通过对比不丢丑出，金采云“集采商城”的商品及协作的电商平台，与用友收罗的“友云采”平台或存在重合。

值得驻守的是，用友收罗领有旗下云采人人超市网站的各项电子工作统共权。

3.3 “金采云”进入集采商城板块裸露，云采人人超市网站的电子工作统共权和运作权包摄用友收罗

据金采云“集采商城”的《云采人人超市网站工作应知》，完毕查询日2024年11月12日，云采人人超市网站（指yc.yonyoucloud.com过头迁移客户端软件、操纵纪律）各项电子工作的统共权和运作权包摄于用友收罗。

况且，在金采云官网“集采商城”页面底端附有“对于友云采”页面跳转。

问题并未收尾。

3.4 用友金融称采购云平台完成了发票接收、支付结算等经由对接，收入说明依据包括发票

据出具日历为2023年7月12日的首轮问询恢复，采购云对应的中枢时刻实时刻特色，系主要操纵了电商集成用具时刻，通过该时刻完成了与主流电商平台商品信息获取、订单料理、发票接收、支付结算的对接。

自2020年起，用友金融说明收入的里面依据，主要包括合同会签单、工时记载、开票请求单、分期收入说明单等；外部依据主要包括合同、里程碑说明文档、踏实运行答复、发票、银行回单等。

3.5 在“金采云”官网登录的账号及家具，可划分跳转至“友云采”官网及用友收罗

据用友金融“金采云”官网，完毕查询日2024年11月12日，右上角“注册”选项可结合至“友云采”登陆及注册界面。

经《金证研》南边成本中心在用友收罗“友云采”登录界面完成注册并登录后，会再行跳转至“金采云”官网。此时点击右上角“职责台”选项，可再次跳转至“友云采”用户料理界面。

尔后，点击“友云采”用户料理界面右上角的“个东谈主成立”选项后，在跳转界面左侧点击“我的家具”，会裸露现时账号的家具使用景况。现时账号的存在四项“我的家具”。划分为两项“友云采”家具，一项“用友电子发票”家具，一项“智能分析”家具。

两项“友云采”家具中，一项处于“已停用”景况，有用期完毕2021年1月1日，包摄企业账号为“金服桥(ybjs13qr)”；另外一项处于“使用中”景况，有用期完毕2124年6月27日。

另外，“用友电子发票”家具处于“使用中”景况，有用期完毕2999年12月31日，包摄企业账号为“金服桥(ybjs13qr)”；“智能分析”家具处于“使用中”景况，有用期完毕2999年12月31日，包摄企业账号为“金服桥(ybjs13qr)”。

需要指出的是，据认证主体为用友收罗的微信公众平台“用友数据工作”于2021年1月20日发布的内容，金服桥是用友集团推出的基于公有云架构的产业数据工作平台。

接着，点击“友云采”家具对应的“立即使用”选项，可跳转至用友收罗的“友云采”官网。不仅如斯，点击“友云采”官网的“金融云”选项，又可跳转回用友金融的“金采云”官网。

况且，点击“用友电子发票”家具对应的“立即使用”选项，可跳转至“用友云税务工作”官网。而“用友云税务工作”官网家具先容裸露，“用友云税务工作”对应的家具“税务云”，系为企业提供以销项料理、进项料理、征税呈报为中枢的升值税工作，为企业提供经营过程中统共涉税纪律的责罚决议。

另需评释的是，在《金证研》南边成本中心在注册账号后，未主动洞开任何用友收罗、用友金融过头关联企业的家具工作。上述说起的家具工作，或均系注册洞开账号后自动生成的。

上述情形或意味着，完毕查询日2024年11月12日，用友收罗旗下的“友采云”官网与用友金融“金采云”官网，献技“相互结合”的异象。其中，在“金采网”注册的企业，可自动跳转至用友收罗“友云采”界面，而完成登录后，又会回到“金采云”官网。同期，在“金采网”完成注册及登录的企业账号，或将自动洞开“友云采”、“用友电子发票”等隶属用友收罗的工作。

简而言之，用户通过用友金融的“金采云”注册登录，或经过用友收罗的“友云采”官网，在该界面使用的电子发票对接至用友收罗，而发票是用友金融说明收入的外部依据之一。此情形下，曾向控股激动用友收罗采购老练采购云家具的用友金融，在住手采购公约后，用友金融的采购云平台是否老练，或值得感情。

四、原作念市商或“身兼”客户，作念市时代用友金融股价上升

2020年7月，证监会发布《监管国法适用指引——机构类第1号》，故意于新三板公斥地行前作念市商和后续搀和来回引入作念市商的政策轨制衔尾，券商在新三板的进军性升迁，强化保荐和直投功能，成为各方利益均衡的要害变装。

反不雅用友金融，其上市带领前签约中泰证券股份有限公司（以下简称“中泰证券”）为其提供作念市工作，2021年“中泰证券作念市账户”成为用友金融的前十大激动之一。同庚，中泰证券与用友金融存在超数百万元的欠债合同。

4.1 带领前夜签约作念市商中泰证券，2021年作念市账户成为前十大激动

据用友金融签署日历为2021年4月26日的《对于向不特定及格投资者公斥地行股票并在精选层挂牌请求带领备案的教导性公告》，2021年4月23日，用友金融的带领备案获受理。

值得感情的是，在带领备案半年前，用友金融签约了一家作念市商。

据签署日历为2020年11月26日的《对于后续加入为用友金融信息时刻股份有限公司股票提供作念市报价工作的公告》，2020年11月27日起，中泰证券将算作作念市商，为用友金融提供作念市报价工作。

据东方金钱Choice数据、签署日为2023年9月12日的招股书及2024年半年报，2021年一季度末，中泰证券股份有限公司作念市专用证券账户（以下简称“中泰证券作念市账户”）成为用友金融的前十大激动。

值得感情的是，在成为用友金融作念市商的次年，中泰证券与用友金融存在数百万元合同。

4.2 同庚即2021年，用友金融对中泰证券存在含税合同金额为325万元的合同欠债

据签署日为2023年9月12日的招股书，答复期2020-2022年内，在用友金融的合同欠债中，2021年，用友金融对中泰证券销售的合同金额（含税）为325万元。完毕2021年12月31日该决议正处于说明中，用友金融已收取合同首付款。

另外，据认证主体为用友金融的微信公众平台“用友金融”于2023年1月16日发布的内容，2023年1月12日，用友金融参与打造的中泰证券料理管帐系统取得“年度金融机构最好蜕变奖”。

换言之，2020年，用友金融签约中泰证券算作作念市商，次年中泰证券作念市账户即成为用友金融的前十大激动之一，且同庚中泰证券是用友金融的客户。此后2023年，用友金融参与打造的中泰证券料理管帐系统获奖。

而不雅中泰证券提供作念市工作时代，用友金融的股价呈轰动上升的趋势。

4.3 中泰证券作念市时代用友金融股价上升逾39%，2023年退出作念市工作现为第七大激动

据东方金钱Choice数据，在中泰证券成为用友金融作念市商确当日，即2020年11月26日，在后复权的情况下，用友金融的股票当日收盘价钱为20.93元/股。

据用友金融签署日历为2021年9月2日的《股票停牌公告》，2021年9月3日，用友金融停牌。完毕用友金融停牌前终末一个来回日，即2021年9月1日，用友金融股票当日收盘价钱已涨至28.7元/股。

经《金证研》南边成本中心思算，2020年11月26日至2021年9月1日，用友金融的股价上升39.59%。

据2023年9月7日出具的《对于退出为用友金融信息时刻股份有限公司股票提供作念市报价工作的公告》，2023年9月8日起，中泰证券将退出为用友金融提供作念市报价工作。

据用友金融2024年半年报，完毕2024年6月末，中泰证券仍为用友金融第七大激动，抓股比例为0.587%。

不丢丑出，在中泰证券为用友金融提供作念市工作时代，完毕用友金融停牌，用友金融的股价呈轰动上升趋势。

需要指出的是，用友金融发布2023年三季报不久后，中泰证券出具研报对用友收罗看守“买入”评级。

4.4 控股激动2023年三季报流露亏蚀10亿元后中泰证券看守买入评级，后3个月内用友收罗股价跌幅超三成

据用友收罗的年度答复，2020-2023年及2024年1-9月，用友收罗的归母净利润划分为9.85亿元、7.08亿元、2.19亿元、-9.67亿元、-14.55亿元，2021-2023年划分同比增长-28.18%、-69.03%、-541.28%。

可见，2021-2023年，控股激动用友收罗的净利润抓续下滑，其中2023年度堕入亏蚀。

值得驻守的是，在用友金融流露其三季度亏蚀10亿元后，中泰证券发布对用友收罗看守“买入”评级的答复。

据东方金钱Choice数据，2023年10月27日晚间，用友收罗发布了2023年度三季度答复。2023年1-9月，用友收罗归母净利润为-10.3亿元。

可是，经《金证研》南边成本中心商量发现，中泰证券于2023年11月7日出具商量答复《第三季度事迹显耀改善，云政策加快落地》。该答复对用友收罗看守“买入”评级。

令东谈主唏嘘的是，据东方金钱Choice数据，在后复权的情况下，上述商量答复发布确当日起的3个月内，即2023年11月7日至2024年2月7日，用友收罗股价跌幅为36.48%。

值得感情的是，中泰证券曾因作念市来回违法被处罚。

4.5 中泰证券曾在作念市来回时长入客户主管股价被处罚，时代客户股价涨幅超80%

据证监会2017年12月4日发布的公开信息，证监会对上海易所试收罗信息时刻股份有限公司（以下简称“易所试”）与中泰证券股价主管活动进行了立案访问、审理。

经查明，中泰证券为新三板挂牌公司易所试保举挂牌的操纵券商，易所试股票作念市转让来回作念市商之一。涉案时代，中泰证券作念市来回“易所试”的量价清亮十分，且中泰证券与易所试还结合易所试流露利好音书、向投资者保举等其他格式主管易所试股价。涉案时代，易所试股价涨幅81.68%。

上述述活动组成《证券法》第七十七条所述主管市集的活动。2017年12月4日，证监会对易所试、中泰证券划分处以100万元罚金。

清亮，中泰证券曾存在作念市来回违法的情形。

详细而言，用友金融接收上市带领前，与中泰证券缔结作念市商公约。次年即2021年，中泰证券作念市专用证券账户成为用友金融的前十大激动，且同期，用友金融对中泰证券存在数百万元的欠债合同。

值得驻守的是，在中泰证券为用友金融提供作念市工作时代，用友金融的股价上升了逾三十个百分点。直至用友金融新三板停牌后，2023年中泰证券收尾作念市商“身份”。完毕用友金融最新一期答复期即2024年6月末，中泰证券对用友金融抓股0.587%。

需要指出的是，早在2017年，中泰证券因与彼时的上市公司客户长入主管股价、违法作念市等情形被处罚。而在用友金融控股激动用友收罗2023年三季报流露亏蚀10亿元后，中泰证券仍发布研报对用友收罗出具“买入”评级，尔后3个月内用友收罗股价跌幅超三成。

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