光明乳业：又又又亏了！国外投资成牵扯，质地风云自查难服众

（原标题：光明乳业：又又又亏了！国外投资成牵扯，质地风云自查难服众）

着手| 财经九号&九号不雅察作家|胖虎

王人说乳成品行业本年很难，据宇宙日报报说念，本年前三季度，A股19家上市乳企中仅4家营收同比增长；从净利润增速来看，仅6家乳企同比增长。

在头部乳企中，光明乳业不错说是阐扬最差的一家了，不仅营收、净利润同比大幅下滑，而且在第三季度出现了大幅亏空，从亏空原因中更是裸露了光明乳业在国外投资的失败。受国外投资的牵扯，光明乳业自身的谋略情景也变得相配不乐不雅，一方面公司的钞票欠债率连结走高，一年内到期债务激增，导致公司现款流弥留；另一方面，公司的谋略性现款流同比大幅减少、筹资性现款流永恒为负，体现经销商拿货积极性的契约欠债同比执续大幅减少，市集和谋略的风险不得不引起青睐。

此外，据羊城晚报等官方媒体报说念称，就在10月份光明乳业旗下的高端品牌莫斯利安酸奶堕入居品性量问题，主顾投诉称在酸奶内喝到疑似疑似鲜血而况有血腥味，而光明乳业方面自查后示意同批次居品坐褥经由、居品出厂进修、留样居品复检均粗浅及格，这次客诉为个案事件之后，便再无下文。自查自说，并未邀请泰斗第三方介入，这样的论断光显很难让消耗者拔除疑虑。

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再三失约功绩方向，

功绩应许未达成监管不应缺位

光明乳业前不久发布的三季报炫耀，本年前9个月营收184.13亿元，同比下滑10.89%，归母净利润1.16亿元，同比大幅下滑63.94%

作家统计发现，光明乳业前三季度的功绩阐扬，在头部上市乳企中，不错说是最差。营收降幅仅好于三元股份且基本特地，然则归母净利润的表当前4家A股头部乳企中是降幅最大的。

淌若本领拉长少量来看，光明乳业的功绩下坡路照旧走了多年，2021年至2023年，营收分离为292.1亿元、282.1亿元、264.9亿元，同比分离增长15.59%、-3.39%、-6.13%，至本年前三季度营收下滑幅度扩大至-10.89%。从数据阐扬来看，光明乳业的功绩下滑正在加快。

值得属认识是，光明乳业在本年头定下了营收290.31亿元、同比增长10%的谋略方向，按照当前的营收阐扬来看，这个方向基本上又完不成了，四季度再卖100亿，有可能吗？

而在此前的2022年、2023年，光明乳业曾连结失约既定方向。2021年，曾定下“2022年贸易总收入317.77亿元，归母净利润6.7亿元，归母净钞票收益率大于8%”的全年方向。最终终了营收282.1亿元、归母净利润3.61亿元，同比下滑39.11%。在2022年财报中，光明乳业又示意“争取2023年终了贸易总收入320.5亿元、归母净利润6.8亿元”方向，最终2023年营收下滑至264.9亿元，归母净利润纯正靠卖地4亿元完成。

一般来说，这种由上市公司或上市公司高管公开表态、年头立下flag，但最终莫得完成的，对上市公司而言是构奏凯绩应许的。淌若最终莫得达成，不仅失约了投资者，而且给上市公司也带来负面影响。

而像光明乳业这样一而再再而三失约投资者、忽悠成本市集的，监管部门难说念不出手吗？职工完不奏凯绩认识尚且会下课，上市公司失约成本市集，该当如何呢！

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国外子公司新莱特连结亏空，

不停输血牵扯公司功绩

在这次三季报中，作家属目到光明乳业本年第三季度（6-9月份）营收同比下滑了12.66%，仅有57亿元；归母净利润更是亏空了1.64亿元。

这照旧是光明乳业最近连结三年出现单季度亏空的情况了。据同花顺财经数据炫耀，光明乳业在2022年4季度、2023年3季度和本年3季度均出现过单季亏空情况，而从单季度利润的同比跌幅来看，本年3季度亦然跌幅最大的一季。

出现这样大的功绩下滑致使亏空，光明乳业在三季报中诠释为：“本阐发期国外子公司新西兰新莱特计提钞票减值及谋略亏空。”

字据光明乳业本年半年报公布的新西兰新莱特的财务情景，本年上半年新莱特终了贸易收入38.74 亿元，净利润-1.4 亿，欠债策划41.5亿元。企业预警通统计的数据炫耀，新西兰新莱特最近的功绩阐扬一直很倒霉，2023年全年亏空了2.96亿元；2023年上半年净利润下滑33.86%等等。

除了功绩不成，新西兰新莱特的债务风险也让光明乳业压力剧增。半年报炫耀，本年上半年新莱特受境外贷款加息等多方面要素影响，资金弥留，2024年7月15日到期的1.3亿新西兰元贷款，难以按时偿还。

为越过志新莱特按时退回到期债务需求，光明乳业全资子公司光明乳业国际投资有限公司向新莱特提供1.3 亿新西兰元贷款。本年下半年，光明乳业又通过定增的形式，为新莱特召募了2.18亿元的资金，其中光明乳业控股出资 1.85亿新西兰元，认购新增股份3.08亿股。

值得属认识是，本年12月17日，新莱特又有1.8亿新西兰元（约7.75亿东说念主民币）债务行将到期，到时候光明乳业帮不赞理还债呢？照旧说10月份完成的定增融资就拿来偿还到期债务了？

此外，作家还发现本年前三季度，光明乳业的钞票减值损失相配大，单单新莱特一家子公司的钞票减值损失就朝上了3.2亿元！

就这样的国外投资，不仅莫得带来正向收益，还要同样输血救济，还要哑忍大额钞票减值带来的利润损失，光明乳业是否合算？而由此带来的国有钞票的损失，又由谁来承担？

3

欠债率走高、现款流弥留，拿货积极性着落

除了国外投资板块对光明乳业酿成牵扯除外，光明乳业自身的财务报表也并不好意思瞻念。

据三季报炫耀，光明乳业自身钞票欠债率年内慢慢走高，从昨年年底的52.85%攀升至本年9月底的53.53%；

颠倒是一年内到期的短期债务达到了32.1亿元，其中短期借钱增多45.94%至21.4亿元，一年内到期非流动欠债10.7亿元，同比增多229.61%。光明乳业的债务结构也不尽合理，主要以短期欠债为主，这也酿成了光明乳业短期内雄壮的债务压力。

值得属认识是，至9月底光明乳业的在收现款仅有33.61亿元，在手现款免强能遮蔽一年内到期的短期债务，但同期光明乳业还有29.56亿元的应酬账款，诚然光明乳业莫得线路应酬账款账龄，但在半年报中作家发现掌握6月底的28.75亿元应酬账款，账龄均在一年之内，换言之至9月底的29.56亿元应酬账款绝大部分也需要在一年内付清。

与此同期，光明乳业的谋略性现款流也不乐不雅，至9月底谋略性现款流净额8.44亿元，同比下滑18.43%，筹资性现款流更是净流出状态，净额为-3.93亿元。

到处王人要花钱，穴洞眼这样多，而手头上的现款就这样点，谋略当作的现款流还在同比减少，筹资更是入不敷出，这样一来，光明乳业的现款流压力就很大了！

那么销售端是否会好少量？也巧合，三季报炫耀，至9月底，光明乳业的存货为28.5亿元，较昨年底的35.67亿元，就算不接洽存货减值要素，存货去化也才7亿多元；体现市集拿货积极性的契约欠债更是同比大幅下滑43.23%，仅有6.8亿元。

由此可见，在多次背约既定的功绩方向后，光明乳业往常的功绩阐扬，或许依然是不光明。

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