光伏行业2025年行业计谋：新商场、新时期开启新一轮进取周期(1)

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陈诉认为：30页

太平洋证券的这份陈诉对光伏行业2025年的发展进行了全面分析，中枢执行如下：

1. 行业全体趋势

- 供给侧更正深远，国外产能壁垒进步，2024年下半年产业链报价筑底。跟着供需重塑和光储平价鼓励，2025年行业报价与盈利有望回转，迎来新一轮进取周期。

- 颗粒硅、BC等新时期在周期底部积极变化，如降本增效加速、产业化进度加速，其渗入率进步将推动行业降本增效，供应链也会有更多变化。

- 光伏组件报价筑底回升，辅材承压削弱，竞争形状优化。产业链回暖与需求增长下，辅材龙头企业出货量和盈利有望进步。

2. 商场需求分析

- 宇宙光伏与光储平价加速，新兴商场需求高速增长，泰西、中国等中枢商场稳步增长，展望2024 - 2026年宇宙新增装机量逐年递加。

- 中国国内需求握续高增，配套完善将加速光储平价，大地电站与分别式装机有望保管高增速。

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- 好意思国商场受特朗普上任影响，短期供需波动，中恒久光储平价与配套完善将推动需求增长。

- 欧洲商场降息等要素使其装机需求握续高增，原土产能诞生渐渐，短期依赖入口。

- 中东商场需求繁华，是中国企业出海的遑急商场，产能诞生有望加速落地。

3. 产业链各步伐情况

- 主链各步伐开工率走低，去库周期开启。硅料供给收缩，新一轮去库周期初始，报价有望回升。组件方面，TOPCon跨越企业出货增长，国外商场壁垒进步和BC时期迭代或改换形状。

- 颗粒硅工艺经过猖狂，能耗低，单元投资和运营资本上风较着。BC时期产业化进度加速，隆基绿能等龙头企业产能膨胀，关联拓荒订单落地，封装决议变革有望降本增效。HJT降本增效加速，渗入率有望进步。钙钛矿多条GW级量产线开工诞生，产业化进度不断鼓励。

- 支架卑劣需求繁华，中信博等龙头企业订单和功绩增长。光伏胶膜龙头上风突显，二三线企业承压，2025年有望回转，企业加速东南亚产能膨胀。光伏玻璃受益于行业自律减产，供需改善，龙头企业积极布局国外产能。

以下为陈诉节选执行

发布于：广东省